9月2日晚，2021年中國國際服務貿易交易會全球服務貿易峰會宣布：深化新三板改革，設立北京證券交易所，打造服務創新型中小企業主陣地。

隨后，證監會詳細介紹了設立北京證券交易所的主要思路。證監會表示，將嚴格遵循《證券法》，按照分步實施、循序漸進的原則，總體平移精選層各項基礎制度，堅持北京證券交易所上市公司由創新層公司產生，維持新三板基礎層、創新層與北京證券交易所“層層遞進”的市場結構，同步試點證券發行注冊制。

實施過程中，證監會還強調，將重點把握好以下原則：

堅守“一個定位”。北京證券交易所牢牢堅持服務創新型中小企業的市場定位，尊重創新型中小企業發展規律和成長階段，提升制度包容性和精準性。

處理好“兩個關系”。一是北京證券交易所與滬深交易所、區域性股權市場堅持錯位發展與互聯互通，發揮好轉板上市功能。二是北京證券交易所與新三板現有創新層、基礎層堅持統籌協調與制度聯動，維護市場結構平衡。

實現“三個目標”。一是構建一套契合創新型中小企業特點的涵蓋發行上市、交易、退市、持續監管、投資者適當性管理等基礎制度安排，補足多層次資本市場發展普惠金融的短板。二是暢通北京證券交易所在多層次資本市場的紐帶作用，形成相互補充、相互促進的中小企業直接融資成長路徑。三是培育一批專精特新中小企業，形成創新創業熱情高漲、合格投資者踴躍參與、中介機構歸位盡責的良性市場生態。

券商、創投板塊或迎重大利好

對于北京證券交易所的設立，廣發證券非銀陳福團隊表示影響或將有以下幾點：

一是充分彰顯了黨中央國務院對提升直接融資比重的迫切期望，證券公司將在國民經濟發展中承擔更多更大的功能。

二是釋放出資本市場深化改革的積極信號，2019年以來，圍繞資本市場高質量發展，開啟了融資端和投資端改革，融資端改革包括注冊制試點、科創板設立、再融資新規等，此次北交所設立，是又一里程碑事件，而投資端改革啟動了支持中長期資金入市等政策，但總體上還有很多內容可以期待，如基金通、開戶通、T+0、衍生品擴容等。

三是資本市場重大擴容給券商帶來更多的業務機會，包括投行業務、一級市場投資業務、經紀業務、兩融業務等。證券行業的兩大核心催化劑是成交量和監管政策，前者側重提升業績，后者側重提升估值。當前，成交量活躍與監管創新共振，再有資管業務長坡厚雪的助陣，堅定看好券商板塊的投資機會。

金融研究院首席經濟學家管清友也表示，北京證券交易所將設立，將直接利好新三板、利好“專精特新”小巨人，利好券商。此前設立科創板之時，券商、創投板塊均有非常好的表現。

中小券商督導新三板企業數量較多

截至目前，新三板掛牌企業7385家，23家券商持續督導的掛牌新三板公司超過100家，其中排名靠前的10家券商是開源證券(600家)、申萬宏源(560家)、國融證券(287家)、東吳證券(284家)、中泰證券(272家)、安信證券(266家)、長江證券(259家)、東北證券(211家)、興業證券(181家)。

可見，在新三板精選層承銷保薦業務中，以往第一梯隊中的券商格局有所改變，頭部梯隊中不乏中小券商。

關于中小券商在新三板精選層的承銷保薦業務成績較為亮眼的原因，此前開源證券中小企業部負責人彭海曾解釋道，傳統A股市場的頭部券商在IPO保代業務上經驗豐富，對于體量大的主板市場項目意愿更為強烈。主板市場上一個IPO項目收入數千萬元，而新三板精選層的項目收入僅為1000萬-2000萬元，兩者的工作量卻相差無幾。

此外，彭海還表示，精選層項目的體量相對于主板來說較小，大券商的保代們根據歷史項目容易覺得抗風險能力不強。另外，中小券商IPO項目涉獵較少，若以精選層為突破口，在增強保代團隊的業務能力的同時，也可以有更多的收入。

券商股有望迎來業績爆發

Choice數據顯示，9月份以來的兩個交易日，券商行業指數漲幅達到5.40%，躍居申萬二級行業漲幅榜第四名，50只券商股全部實現不同程度的上漲，廣發證券、第一創業、浙商證券等3只個股期間累計漲幅均在10%以上，分別為18.48%、14.38%、13.71%。

具體來看，45只券商股連漲天數在3天及以上，其中，海通證券連漲5天，華泰證券、國信證券、太平洋、中金公司等9只個股連漲天數均達到4天。北上資金昨日凈買入中信證券，東方財富。

對此，華輝創富投資總經理袁華明分析稱，券商股走強首先是因為基本面和估值的偏差。券商行業的基本面處于穩健向好態勢中。半年報顯示券商行業上半年經營表現整體靚麗。7月份以來A股市場交易趨于活躍，意味著券商三季報有進一步走好可能性。更長時間看，中國資本市場改革處于推進過程中，券商也是主要的受益行業。

此外，創投板塊近期也出現異動，截至9月2日，創投板塊的創業黑馬本周以來漲幅超過63%，4個交易日2個“20cm”漲停，公司地處北京市，是國內創業服務領域的先行者之一;魯信創投、九鼎投資漲20%以上。

機構預測數據顯示，頭部券商及創投機構2021年凈利潤有望同比大增，其中創業黑馬、東方證券、錢江摩托、光大證券凈利潤有望漲超70%，東方財富、浦東建設、國泰君安漲幅在5%以內。

投資者后市如何布局

業內人士分析稱，證券行業的兩大核心催化劑是成交量和監管政策，前者側重提升業績，后者側重提升估值。當前，成交量活躍與監管創新共振，再有資管業務長坡厚雪的助陣，廣發證券表示看好券商板塊，建議關注：一是圍繞資產管理布局強勢個股，包括東方、興業等;二是圍繞投行業務強的券商，包括三中一華等。

國泰君安則認為，北交所落地，同時也將利好證券IT。證券IT的業績主要驅動力即為證券行業的變化導致的系統升級改造。此次北交所的落地，將從兩個方面帶來業績增量，第一是交易規則的變化，第二是交易量的增長帶來擴容的需求。短期內，券商難以獨自承擔系統更新的開發工作，利好現有證券IT廠商。(Sia)