期貨日報3月15日報道：　記者了解到，自上周五硅谷銀行危機事件迅速惡化后，避險情緒升溫使得貴金屬等避險資產大幅上漲。

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在避險需求升溫、美聯儲降息預期重燃的雙重利多下，貴金屬價格本周延續強勁反彈態勢，倫敦現貨黃金突破1900美元/盎司關口，創6周新高，倫敦現貨白銀周一漲幅超6%，一度逼近22美元/盎司，創近一個月新高。

光大期貨有色金屬總監展大鵬認為，黃金目前的核心邏輯仍然在于美國實際利率的預期表現。

“當前通脹維系偏高水平運行，市場對美聯儲貨幣政策走向的預期，則成了預測美實際利率方向的勝負手。”展大鵬表示，比如美國硅谷銀行破產事件曝出后，市場預期美聯儲政策會轉向，部分投行甚至預測美聯儲將直接由加息轉為降息，并重新走向貨幣寬松，受此影響美實際利率預期掉頭向下，并帶動貴金屬價格快速回升。

在他看來，短期黃金受益于避險情緒表現偏強，但也不宜過度樂觀。“一方面，黃金本輪上漲更多是應對突發性風險事件，突發性因素維系時間不長，風險蔓延得到遏制也就意味著對黃金推動力下降；另一方面，應對通脹仍是首要任務，美聯儲態度也存在不確定性。”展大鵬認為，從目前來看，加息節奏后延但不代表著重新走向寬松，下周美聯儲3月議息會議會后鮑威爾講話就顯得尤為重要。

展望后市，國貿期貨貴金屬首席分析師白素娜認為，避險需求和美聯儲降息預期都將繼續支撐貴金屬價格。當前，除了繼續關注硅谷銀行危機事件的進一步演變外，在美國2月非農喜憂參半背景下，美國 2月CPI數據的表現對美聯儲加息路徑影響或更深。

“長期而言，美聯儲本輪加息接近尾聲、美國經濟內生動力放緩、美國實際利率抬升空間受限、全球金融和地緣政治動蕩格局不確定性較高，全球央行1月繼續大幅凈購金等，我們維持貴金屬長線看漲觀點不變，尤其是黃金，多配價值較高。”白素娜稱。

目前，除了貴金屬值得關注之外，大宗商品市場中其他品種的走勢也值得關注。

“對于商品來講，宏觀屬性和全球需求相關性較強的黃金、銅、原油的波動率或有所放大。”于潔稱，對國內品種來講，更重要的是把握節后的復蘇節奏。“目前，投資相關行業復工斜率邊際走強，建材如螺紋鋼、水泥、瀝青開工和需求均好于農歷去年同期水平，小松挖掘機開工數據明顯提升，表明基建、地產的開工加速，將對相關品種有一定的提振。”她稱。

在業內人士看來，由于市場的應激反應，市場恐慌情緒升級短期會對大宗商品帶來一定的沖擊。“尤其是那些金融屬性比較高、受海外市場影響較大的商品將首先受到影響，后續要重點關注風險事件的發展，若風險出現擴散，那么也要警惕對國內市場的沖擊。”鄭建鑫稱。

鄭建鑫認為，目前海外的風險比較大，主要是兩個方面：一是美聯儲加息的尾部風險。在經濟和通脹的韌性下，美聯儲加息仍有一定的持續性，警惕過度加息對金融穩定和對未來經濟的沖擊。二是硅谷銀行事件對金融穩定的沖擊。“若硅谷銀行事件得不到妥善的處置，出現風險擴散，可能會造成更大的危機。總而言之，無論是短期因素還是長期因素，海外風險都比較大，以外需定價為主的商品或持續承壓。”他稱。

在展大鵬看來，經濟數據本身具有較大的不確定性，市場關注點在于與預期值的表現，從而引發不同的行情。“當前來看，美國硅谷銀行事件蔓延，此時市場應先定義風險，后才是關注美聯儲可能性的政策轉變，風險厭惡情緒或避險情緒未能消除下，大宗商品應該謹慎看待，不宜盲目樂觀。”